上周六，中国人民银行决定下调贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间。大成基金认为，在经济低迷、通缩风险加剧、货币增速持续下行的宏观背景下，降息具有必要性。此次对称降息在时间点上符合市场此前的共同判断，但从力度来说则略低于预期。但降息将长期利好经济，特别是高杠杆低估值行业，

  之前，市场预估春节期间会有一次降息，最好的可能性是年前就有体现；然而，此前市场认为降幅可能会达0.5个百分点。因此，大成基金判断，此次降息产生的效果会有所钝化，短期内无论是对经济还是对权益类市场的影响应不会像上次那么猛烈。从降低社会融资成本的特定目标来看，只要刚性兑付没打破，银行负债端成本就很难有明显下降，“惜贷”局面仍会延续。因此对资金非常急迫需求企业依赖结构化产品和信托产品这类高成本社会融资的现象难以在短期内得到妥善的解决。

  大成基金进一步预计，降息后，人民币汇率的波动将加剧，人民币贬值压力加大，预计央行将通过降准、公开市场操作等方式持续投放流动性。而若未来几个月再降息或降准，对经济将产生托底效应，不过，这种利好经济的效果可能需要在下半年以后才能体现出来。进一步的降息也将压低目前高企的货币市场利率。  

  王玥