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   水皮：证监会“斩立决”和“秋后斩”的区别

  美联储加息暂缓，不是不加，这就好比我们脑门上顶了颗雷。俗话说，躲得过初一躲不过十五。

  美国时间的中国白天，中国证监会在盘后发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》，管理层强调了此前一直在进行的信托产品配资问题，要求各地根据7月12日已经发布的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，对违反证券账户实名制，未经许可从事证券业务活动予以清理，简单讲就是关闭场外非法配资账户，这一回清的不是增量是存量，原来流行的时间表18日是个大限，10月30日是个底限，结果近日引起信托公司的强烈反弹。这份文件提出不宜“一刀切”，实际上给出了缓冲期，从文件名看似乎是利空，内文实际上是利好。

  对于美联储，暂缓的是时间，不变的是加息；对于证监会，缓和的是清理配资的力度，不变的是清理的结果，斩立决和秋后斩的区别而已，都是一个结果，斩。

  杠杆牛的杠杆花样繁多，有场内融资，有场外配资，有伞形信托，有股权质押，甚至还有质押回购，实质都一样：高利贷，不清理市场就不会干净，而不少投资者搞不懂的是，证监会年初怎么会推出一个人名下二十个账户的开户规定，这是为谁着想为谁方便？普通投资者需要这么多账户干什么？现在是不是也应该反省一下。

  忍字心上一把刀，狠不下来就会挨刀，经济调整周期不是开始至少正在进行，股市的调整也才三个月不到，千万不可操之过急，退一步海阔天空，忍一时天长地久。

  叶檀：若让市场陷入风险，必非清理配资的初衷

  清理配资是必须的，但不能急，要在市场与法律许可的范围内。市场对资金非常敏感，如果让市场陷入风险中，想必不是清理配资的初衷。

  配资是工具，股市涨跌不能归咎于配资。但在机制不健全的土壤中，不透明、不公开的配资成了诱导暴涨暴跌的毒药。

  在杠杆领域，清理走向规范化有两个关键点。首先，将场外市场的配资规模、交易都纳入监管视野之中。不可控制的风险才是真正的风险。中国证券与货币市场是初级市场，即使有杠杆，也必须公开、透明、可控。如果在场外让数倍杠杆蒙面夜行，会让人惊出一头冷汗。

  其次，第三方托管、交易者与名字对应、交易编码不能变。以往之所以要第三方托管，是因为挪用捅出了大篓子，现在各种接口、交易与账户名不对应，第三方托管出现问题。用多长的杠杆，取决于有多大的投资能力和多强的管理能力，撇开风控一味谈杠杆，把杠杆与创新放在一起是没有根据的。

  谢百三：何以有人一年炒获7倍有人含泪出局

  股市是渤海湾，是好望角，有漩涡与陷阱。

  中国股市从1990年开始以来，已走过了26个年头。由于多种原因，虽然机会多多，但风险也极大。它如浩瀚汪洋，有可口美味的龙虾，有价值连城的夜明珠，但更有漩涡，有深不可测的陷阱。它是经常波涛汹涌的渤海湾，更是令人生畏的好望角。所以有人一年7倍(夜明珠)；有人强制平仓出局；就不难理解了！

  教师节，收到很多同学发来问好短信。三十出头的福建硕士毕业生在信中欣喜地告诉我，他在刚刚过去的这波行情中，资金增长了六倍(即翻了七倍)，从一百多万到一千多万了。我立即问是否融资配资了？他连说“没有没有；一分钱都没有借。”这下真为他高兴。

  股市从5178点跌到2850点时，不少股票早已“腰斩”之下了，如果加上配资放大，其风险就更大了。听证券公司一位经理告知，他们营业部里一位多年大户，平时有500万资金，加上融资配资后，这次一度资产达到一个亿了。但在5100点向2850点大跌时，他又是悬崖跳水，在300万含泪出局。他痛不欲生。

  可见：一、不能随意融资配资；二、股市转势后，不能随意买B类基金；三、必须懂得止盈止亏。

  扬子晚报记者 徐兢 李冲

  马燕 整理

  叶檀

  “财经女侠”

  著名经济学家