从今年6月份A股暴跌至今，已历时四个月之久。当前A股虽然已结束底部整理，逐步反弹，但那场断崖式的暴跌依旧给很多人留下心理阴影。10月17日，在由南京审计学院等主办、江苏省金融工程重点实验室、南京审计学院金融学院承办的“2015金融风险管理与金融审计研讨会”上，针对股票市场的异动，与会的南大工程管理学院院长李心丹教授结合自身炒股经历及2013年诺贝尔经济学奖获得者席勒教授的研究成果，为广大散户投资者提供一些炒股思路，以期对散户们有所启示。                                       扬子晚报记者 李冲

  启示1：股票价值会比财务报表上的净资产高很多

  【投资自述】要具备理论知识，关注个股未来价值

  回顾中国整个资本市场有史以来的股票走势，可以看出近10年来有两次暴跌：一次在2007年，一次在今年的6月。在研讨会上，南京大学工程管理学院院长李心丹教授表示，他最近刚刚翻译了2013年诺奖经济学奖得主席勒的《非理性繁荣》一书，他认为，在股市暴跌时虽然大家都很恐慌，但投资者如果把视野拉宽的话，会发现其实根本不必那么恐慌。

  李心丹教授以诺奖经济学奖得主席勒的思路来看资本市场的波动。席勒的研究数据从1871年开始，将近150年的股票动态历史纳入研究中。从他研究的美国股票市场来看，股票是一直往上走的，而且，股票的实际股价波动远大于理论价格波动，回归到本源问题，即股票的价值会比财务报表上的净资产高出很多。李心丹教授表示，这其实说明了买股票在于买股票的未来，即将未来的价值引荐过来，所以，现实的价格波动，要比理论价值波动要大的多。

  【点评启示】买股票在于买未来，将视线拉长，中长期持有一只好股票，还是会赚钱的。（前提：不盲目追高，学会做波段。）

  启示2：股票涨跌是常态，菲律宾曾在1年涨近7倍

  【投资自述】投资须有平常心

  对于今年6月份开始的暴跌，很多人非常恐慌。然而，李心丹教授用席勒教授在书中的研究告诉投资者，其实世界上各国的股票都一样，股票大涨大跌是常态，要有平常心，不必恐慌。

  席勒教授在他的书中做了四张表，其中一张汇总了近80年来，整个世界各国的股票市场在单年度里面涨幅和跌幅最大的25个国家，做了五年的涨跌排序。结果发现，美国排不进去，中国也进不去。排在第一位的菲律宾，1985年到1986年的市场，一年涨到了接近7倍，当时刚好是新的民主政权上台，菲律宾人民对未来充满信心，股票一下子涨了上去。第二年又涨了些，第三年开始下跌。席勒认为，大牛市的启动，一定是因为一个新时代的到来。

  【点评启示】大涨大跌很正常，不必太惊慌。

  启示3：资本市场的疯狂会让人非理性，不要听消息股

  【投资自述】听消息股，亏了

  李心丹教授认为，“非理性繁荣”一书是研究泡沫的，但泡沫是一种状态，股票的上涨刺激投资者的热情，再通过投资者心理传导出去，再通过媒体、分析师等的放大作用，越来越多的投资者加入其中……就这样，资本市场让人变得疯狂。

  李心丹教授自述是国内第一批股民，也是国内第一个开证券投资课的老师。他自认为投资比较理性，信奉价值投资。2007年的股市高点6124点来临前，他成功逃顶。而此轮牛市的后期，因听消息股他有所损失。李心丹教授称，最初听说自贸区概念时，触发了他的神经，于是他找来专业的学生和师弟共同研究，进入市场，几轮下来，都是赚钱的。然而，看到其他人听消息股，几天后消息股就停牌重组，复牌后又连续数个涨停，于是当一个学生给他说了一个消息股时，他相信了，于是冲进去，然后经历了暴跌。

  【点评启示】资本市场的疯狂，会让一个非常理性的人变得非理性。所以保持理性，谨慎对待消息股。

  启示4：“心理锚定”——你自认的参照物其实不灵！

  【投资自述】将6124点高点成为心理锚定，谁知却是错误

  作为行为心理学研究领域的专家，李心丹教授也从心理因素的角度分析了A股暴跌对人们带来的影响，重点阐述了“心理锚定”的概念。

  李心丹教授曾经买过一只股票，十几元钱买入，60多元钱时卖掉了一部分，因为当时参加了该公司的定增，价值22元，李教授认为，涨到60多元钱已经很满足了，没想到该股一周内又涨到90元。接下来分析师的报告铺天盖地，纷纷称该股票会涨到200元以上。然而当前的价格是30多元。

  他表示，由于有理性分析，所以在60元时，他结合定增价，卖掉了一部分股。但因为有心理锚定——心理参照物，即上一轮牛市的6124点成为自己心理上的一个锚，一个目标，所以剩下的部分都没走。其实根据群体决策中的从众行为，人们在投资过程中的思考和投资行为是具有相似性的，所以导致很多人难以精确地看到股票市场的真实水平。

  【点评启示】投资时，有个参照物固然是好事，但这个“心理锚定”也会让人困顿其中。