今日视点

    证券主持 尹武

    昨日,随着世界杯的结束,股市人气逐渐恢复。市场表现出了风格转换的意味,酿酒、汽车等二线蓝筹取代了高位的题材板块成为引领市场的热点……

    时隔一年多后,社保基金6月再开A股新账户。有机构判断此举意味着长期资金判断A股目前已经具备较好投资价值。市场传闻“四项改革”首批试点企业名单公布在即,带动相关板块和个股走高。本周即将公布的6月份以及二季度的经济数据,或许会对市场走势作出指引。

    展望后市,华泰柏瑞预计,经济基本面运行将较为平淡。尽管持续的稳增长措施将带动经济企稳,而且1季度去库存周期结束之后工业生产也有望略微反弹,没有明显的利空;但另一方面,无论投资、出口还是消费任何一个终端需求都看不到明显的拉力,加上去年高基数,也看不到明显的利好。可能的负面因素主要来自房地产投资和美国QE退出。华泰柏瑞表示,下半年A股面对的是“盈利下行期”叠加“政策放松上半场”。政策放松托住了估值底部,但由于宽松政策被局限在“不能崩盘”和“不能走老路”两个狭窄的区间内,难以期待全面宽松;加之股市的制度性因素导致全市场存量博弈,很难看到估值大幅扩张的空间。

    鉴于此,华泰柏瑞判断,企业盈利在下半年可能向下摆动,市场整体呈现“相持”格局,不具备业绩支撑的部分中小板、创业板个股将面临基本面被证伪。下半年具有可操作的反弹窗口可能在9-10月份,房地产将成为重要的“压力测试”。换挡调速如何破题,是市场中期走势的核心。华泰柏瑞表示,从现有的政策导向上,经济出清对应破而后立,存量洗牌的路径概率不大,居民加杠杆和市场化改革,对应杠杆转移的存量盘活可能是更具有现实意义的道路。这就对应着整体债务水平的继续扩张,以及PPI和CPI裂口的扩大。股市基本上结构性盘整,非周期品行业相对占优。

    从资金面看,7月9日召开的国务院常务会议指出,“鼓励保险资金采取多种方式,支持新型城镇化、重大基础设施建设和棚户区改造等,支持股票 、债券市场长期稳定发展”。按前期保监会发布实施《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》来看,理论上,险资将能为资本市场提供近1.5万亿元的活水。其次,日前中国将向德国提供800亿元人民币的RQFII额度,中国正在逐步放宽外部资金投资A股。